近期动力煤期货不断走高，持仓量和成交量不断扩大，笔者认为，在动力煤现货强劲的推动下，动力煤期货仍会进一步走高。环渤海指数连续11天上涨，近期环渤海5500大卡动力煤报收565元/吨，较上期上涨11元/吨，上涨幅度惊人，且涨幅呈继续扩大的趋势。

动力煤供给偏紧，买涨心态及部分电厂为在2014年的长协谈判中得到更多的优惠而提升长协合同兑付率，促使电厂需求依然较旺。但因煤价推涨过快及北方港口压港现象严重导致采购成本大幅回升，同时电厂到货率不足，支撑进口煤继续攀升填补空白，受此影响，动力煤需求仍较旺。国内公布10月宏观经济数据虽略有回落，但经济企稳态势仍较明显。

此外，工业用电量回升，显示保定市什么医院看羊羔疯最好工业经济有所复苏，预计四季度经济前景仍维持企稳预期；南方地区逐渐降温，同时工业用电量也有所回暖，电厂耗煤量预计将延续小幅回升态势，但下游需求略显分化，且分化趋势有扩大化迹象。

华东沿海及长江流域国内煤需求仍将较足，而华南地区下游市场受国内煤价格过快推涨，同时海运费依旧高位运行影响，采购成本过高，部分电厂已采秦皇岛市哪儿治羊癫疯效果好取加大进口煤比例来抑制煤价过快上涨，预计短期内国内煤需求将维持稳中有降趋势。

港口方面，环渤海各港口库存小幅下降，价格继续上涨。近日港口铁路煤炭调入量总体稳定，而港口煤炭发运量小幅增加，锚地船舶数陕西癫痫病的最好治疗中医院量维持高位，市场成交较为活跃，港口煤炭库存小幅下降。

总的来说，本期北方港口锚地煤船数虽略有下滑，但继续高位运行，港口煤炭吞吐量高位回升，而调入量增长乏力，维持相对稳定。受此影响，调入量低于吞吐量，北方港口煤炭库存有所回落。邢台市治疗羊癫疯最好医院南方港口方面，本期进口煤船到港量明显提升，但主要集中在华南沿海港口，国内煤到港量也有所回升，但回升幅度不大。华东电厂对国内煤需求较足，而华南港口受采购成本制约进口煤需求提升，国内煤需求有所下滑，但港口整体煤炭需求依旧较旺。

总的来说，南方港口下游煤炭需求仍较足，但煤船到港量明显有所回升。受此影响，南方煤炭接卸港调入量大于调出量，港口库存有所回升。近期北方地区已进入集中供暖时期，本地需求提升，同时虽然近期煤价持续回升，但安监形势严峻，中小煤企复产难度较大。

此外，近期大型煤企的惜售行为导致市场供给不足，北方港口调入量增长乏力，短期内或仍维稳震荡；南方港口方面，华南地区用户派船拉煤积极性有所下滑，预计短期内华南港口到港国内煤或稳中有降。

但进口煤补缺现象促使进口煤煤船到港明显提升，短期内华南港口到港煤船或仍稳中有升，而华东地区进口煤需求虽增长不明显，但为提高长协合同兑付率，拉国内煤需求仍较足，短期内到港煤船将有所增长。总体来看，主要港口库存或将仍维持稳中有降态势。

当前动力煤1405合约期现价差在合理范围内，因而现货价格上涨势必会继续提振期货价格，后期动力持续存在。但连续增长后可能会面临回调的压力，加之企业有可能在此时参与卖出套保，可能在一定程度上会限制后期的涨幅。(永安期货深圳营业部)